|
|
|
認股權證簡介(Warrants) |
•
•
•
• |
認股權證(Warrants)為選擇權(Options)的一種，但期限比選擇權長，多為1∼3年。
認股權證是一種特定的契約，持有人有權利在未來某一特定日期（或特定期間內），以特定的價格購買或出售一定數量的特定標的物
(Underlying asset)。
投資者有權利決定是否執行履約，而發行者僅有被執行的義務，因此投資者需支付權利金(Premium)，發行者雖收到權利金卻需承擔市場反向風險。所以在認購權證發行同時，發行者會在市場上買進相對部位的股票避險。
此商品可透過活絡的交易所(Exchange)如香港聯交所或盧森堡掛牌交易。
認股權證、聯繫票券(Linked-notes)是由選擇權商品重新包裝而成，此類商品可依投資人的需求而設計，規格多變。 |
|
認股權證的特性 |
1.
2. |
對投資人而言，「認股權證」既可做為投資理財的新管道，又可成為避險的工具。
避險功能
對於已有或即將持有現貨、期貨部位的投資人，認股權證可成為一個有效的避險工具。例如：某甲看壞台灣股市，欲想空頭操作，但又擔心看錯行情。為了保險起見，他可以在股市放空股票的同時，用少許的錢買進一個看多台灣股市的認股權證。
(結果)
(1) 股市下跌：由股市獲利，選擇權商品不履約(損失權利金)。
(2) 股市上揚：由選擇權商品獲利的部份來彌補股市的損失。
高槓桿功能
由於選擇權商品交易時僅支付權利金，具高槓桿作用。權利金的金額是依據商品的價格(Spot
price)、履約價格(Strike Price)，標的價格的波動幅度(Volatility)，無風險利率水準(Risk-free
rate)，到期日的長短(Maturity)及現金殖利率(Dividend yield)等而決定。例如：某投資銀行發ABC股票的認股權證(ABC為一股票上市公司)，其發行價格是ABC股票某日收盤價的2%，且履約價格為$95。(假設每10單位認股權證可認購ABC股票一股)
(假設) ABC收盤價為$95
(結果) 發行價格 $95× 2%＝ $1.90
(結果) 槓桿比例
95÷(1.9× 10)＝5
(結果) 投資人需付權利金$19元($1.9×10)方可認購ABC股票一股。
(1) 當股價高於 $95
(a)投資人若決定履約，只需以$95買進股票再以現價脫手即可賺取價差。
(b)投資人也可在次級市場直接賣出權證，以賺取價差。(多數投資人皆採此方式。)
(2) 當股價低於 $95
權證不履約，投資人損失權利金。投資人在次級市場直接賣出權證，損失價差。 |
3.
4. |
節稅功能
認股權證商品若經由海外金融機構發行，資本利得屬境外所得，所以個人投資人無稅務方面的問題。
商品多元化
此類商品可依據投資人的需要而設計，除了單純的買賣權型商品，尚有保障資金的保本型商品，鎖定風險的多頭價差或空頭價差商品、Knock-in/out、
Look-back/forward等商品… 。 |
|
|
