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台股明日報蔡明彰
 
 
新變局的特斯拉供應鏈怎?投資? 2019/12/26 上午 08:46:48
 CSIA 證券分析師
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新變局的特斯拉供應鏈怎?投資?

◎蔡明彰

今 天報告的主題是新變局的特斯拉供應鏈怎?投資?

最 近美國雙飆客蘋果跟特斯拉,股價、市值都改寫了歷史新高,其中更受矚目的是特斯拉,股價突破 420 美 元、市值 750 億美 元,遠遠超過傳統汽車的通用、福特,特斯拉的老闆馬斯克,宛如美股的葉問,一打百,特斯拉從 2017 年股價突破 200 美 元之後,就成為華爾街空軍們最積極放空的對象,但 6 月以來放空慘輸 76 億美 元,折合新 台幣 2,000 億元,為什麼馬斯克一吐悶氣?

2018 年 8 月特斯拉陷入空前低潮,有一天馬斯克在私人推特,表示要私有化下市,用 420 美 元買回股票,惹來一番爭議,甚至遭美國證管會 SEC 罰款 2,000 萬美 元,馬斯克甚至被迫辭掉董座。

這 一次復仇成功,特斯拉找到了大靠山「中國」,中國官方核准特斯拉獨資在上海設廠,明年第一季交付 Model 3,年產能 11.7 萬輛,並且獲得中國建設銀行為首的銀行團聯貸 14 億美 元,折合將近百億人 民幣

天 底下沒有白吃的午餐,因為特斯拉在中國設廠,關鍵零組件少了進口的關稅,傳出 2020 下半年 Model 3 將降價 20%,回饋中國消費者,定價 28 萬人 民幣,勢必打壓中國特斯拉,包含小鵬汽車、蔚來汽車。

中 國政府放進特斯拉這一隻鯊魚,要來整頓新能源車市,因為根據稽查的結果,從 2013 年到 2015 年,已經獲得中央補助的新能源車,抽查 90 家汽車企業,結果 13.3 萬輛已經銷售的新能源車,共有騙補助 7.6 萬輛,將近一半,騙補助金額將近 92 億人 民幣,顯然是官商勾結。

萬 寶週刊蔡明彰分析師強調,這一兩年,雖然中國把補助新能源車金額下降,但治標不治本,所以放進特斯拉這一隻鯊魚來整頓中國車市。

特 斯拉的效應正在二個面向反應,也會影響台股相關供應鏈。

第 一個,電動車最重要的材料是鋰電池,過去特斯拉跟日本的松下合作,跡象顯示,明年上半年會跟寧德時代,就是中國最大電力電池簽約,來取代松下。  

寧 德時代 2018 年 A 股掛牌,股價從 30 元漲到 100 元人 民幣,大漲 2 倍多,最近市值高達 2,197 億人 民幣,成為 A 股創業板市值的股王。


鴻 海當年曾經投資寧德時代,但最近出售,股票認列新 台幣 5 億元的收益,這筆投資賺錢,但顯示郭董進軍中國電動車版圖的企圖心會受到影響,因為鴻海只剩下寧德時代股票 0.7%,沒有主導權。

寧 德時代帶動動力電池廠商大漲,最近 A 股鋰電池紛紛跟著漲其中一家贛鋒鋰業,最近三個月不到,股價大漲一倍。法人研調次數,從 11 月以來 230 次,平均一天 6 場,這表示 A 股的基金針對 2020 年的布局,鎖定贛鋒鋰業。

贛 鋒鋰業大量生產 TWS 無線藍牙耳機、鈕扣式電池,因為需要主動降噪音,電池容量要變大,所以鈕扣式電池成為未來的主流,每天生產 5 萬顆仍然供不應求。


台 廠鋰電池供應商,今年前三季 EPS 顯示,原先松下的供應鏈,間接打入特斯拉供應鏈,而康普 (4739-TW)、 美琪瑪(4721-TW) 前三季獲利出現衰退,所以要特別小心。
 
但興能高 (6558-TW) 是唯一打入 TWS 鋰電池的廠商,並且在 2020 年即將量產鈕扣式電池,成為台版贛鋒鋰業。

第 二個,特斯拉到中國生產,供應鏈將大洗牌,因為必須回饋本土紅色供應鏈,所以很多零組件會在當地生產、下單,過去台廠供應鏈可能被紅色供應鏈搶單,風險要 注意。

但 兩家台廠貿聯 - KY(3665-TW)、 宣德 (5457-TW), 在昆山有工廠,可以就近供應上海特斯拉,預計不會受到影響。


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