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期蹟再現陳子榕
 
 
2020新漲價概念股:記憶體(萬寶週刊1366期) 2020/1/7 下午 03:17:06
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2020 新漲價概念股:記憶體

◎陳子榕 CSIA/CFTA

記憶體市況約為兩年一次循環,自2017年底到2019年,庫存已消化一段時間,上游製造商在節制擴產及縮減資本支出下,加上隨著5G需求興起,2020 年記憶體產業將重啟多頭,這是2020的新漲價概念股,雖無2017∼2018的被動元件那麼兇悍,但多頭味道又來了!
 
美光財報報喜 記憶體春燕到
美商記憶體大廠美光(Micron)發布 2020年第1季財報,優於市場預期,股價創下波段新高55.42美元,因市場需求在伺服器、行動裝置皆有正面表現,加上2020年全年庫存水位將維持樂 觀的情況下,看好2020年記憶體的復甦。近期已收到所有之前向政府申請的許可,允許出貨給華為,包括驗證行動裝置以及伺服器業務等相關的新產品,不過仍 有一些非行動裝置和伺服器相關的產品禁止出貨;此外,也強調由於驗證剛開始,距離實際貢獻營收仍需時間,不讓市場有過度期待,但這些訊息至少顯示禁止出貨 給華為的干擾,目前正在慢慢消除。美光預估在NAND 2020年需求將有高20%至低30%年成長,且「需求增幅」將高於「供給增幅」。

對於DRAM價格,2020會年第一季呈現高個位數季減,跌幅小於過去幾季,出貨量季增10%優於預期。美光已見到強勁雲端DRAM需求,部分高密度模組 已開始缺貨,此外,5G智慧型手機上市應可對整體需求帶來正面影響,主要歸功於8GB DRAM採用率提升 。

記憶體漲價 有存貨的廠商受惠
5G通訊商機起飛在即,資料中心及伺服器應用需求陸續重啟備貨,全球大廠拉貨動能回升下,近期供應鏈已經感受到上游NAND Flash大廠如三星電子、美光、SK海力士(SK Hynix)等陸續啟動配貨措施,優先供應至系統大廠或資料中心客戶,模組業者也明顯感受到拿貨不如以往,市場估計,2020年第1季OEM廠合約價將醞 釀調漲10∼15%,整體市場價格走勢恐將轉強。

Nand Flash早在Q2就提前落底,2020年主要以SSD為動能,預計入門產品由240 / 256GB起跳,因SSD價格也已大幅下跌,SSD的普及率和容量會較今年倍增。也因為價格回漲,SSD近期下游拉貨需求強勁,甚至SSD代工大廠已開始 暫停接單,以因應成本上漲,整體市況也趨於健康,估2020年NAND Flash將成長19%,將是成長最大的市場。

快閃記憶體控制晶片廠群聯(8299)因受惠遊戲主機升級、5G基礎建設、固態硬碟升級等題材,推動NAND Flash需求回溫,12/20公告與某NAND晶片供應商簽訂2020年至2022年供貨合約,以穩定記憶體晶片供貨來源,這就是對Nand Flash產業復甦的最好證明,群聯前三季EPS 16.7元,2019年估26元,由於公司享有大量低價庫存的優勢,隨著報價上漲,明年獲利將會再成長。股價這波突破頸線漲到348元,完成W底,投信一 路買超,將會是2020年第一季的作帳股。

記憶體模組大廠威剛(3260)11月營收25.1億,月增18.46%、年增7.77%,創近14個月新高,主要來自NAND Flash價格續漲、固態硬碟(SSD)需求強勁所帶動,威剛因也有大量存貨,優先受惠報價上漲,看好2020年DRAM及NAND Flash需求將同步熱絡,記憶體產業多頭將再起。董事長陳立白指出2019年上游供應商資本支出相對保守之下,勢必影響2020年市場供給。隨著5G、 AI、車用、物聯網等新型態需求興起,2020年下半年起,記憶體新增供應不足、產能排擠效益將更為明顯。這波漲幅是記憶體類股之冠,投信買超,也是作帳 標的。

旺宏吳敏求看旺2020下半年
旺宏(2337)為全球最大ROM生產商及全台第二大 NOR Flash 製造商,提供跨越廣泛規格及容量的ROM唯讀記憶體、NOR型和NAND型快閃記憶體解決方案,目前擁有6吋、8吋、12吋晶圓廠各一座。旺宏受惠於 NOR Flash大廠如美光、Cypress逐漸退出市場,將有助於取得車用、工控等高容量產品訂單,而旺宏的高容量NOR Flash佔比已由2018年Q1的19%穩定成長至2019年Q3的 30%,2020年旺宏NOR主要動能將來自5G基地台對1G以上NOR的需求成長,且高容量NOR獲利將較公司整體平均高,故將拉升全年毛利率,而真無 線藍牙耳機也是帶動NOR Flash需求相當大的動能。

董事長吳敏求對2020年NAND Flash與NOR Flash都會供不應求,NAND Flash方面,許多2D轉至3D,將使2D供給減少,進而造成供不應求,包括SLC NAND Flash與eMMC;而3D NAND Flash 許多將應用在智慧型手機領域,若手機需求佳,3D NAND市況也會跟著好。目前半導體庫存已去化到一定程度,半導體景氣將會緩步成長,市況逐季向上,看好2020年NAND Flash、NOR Flash價格走揚,且2020年下半年更有漲價空間。股價沿著月線走高,投信、外資都站在買方。

南亞科受惠DRAM 漲價循環即將啟動
2020年DRAM的供給成長12.2%,低於2019年的19%,而在供給面成長最大的為伺服器用記憶體,估年成長高達20%的水準,其他包括繪圖用記 憶體、行動式記憶體以及PC用記憶體,2020年供給成長約在7∼9%的水準。因近兩年市場需求放緩,記憶體廠商多半削減2019∼2020年的資本支出 預算,減少設備投入的擴產,而 2020年多半是在製程上的推進,甚至包括三星、SK 海力士都將部分DRAM的產線轉換到生產影像感測器CMOS影像感測,進一步縮減 DRAM的產能。

在需求面的部分,2020年需求年成長約17.5%,成長幅度最大者為智慧型手機以及伺服器領域,主要是因為每支智慧型手機或伺服器的內置記憶體平均容量 的提升,以智慧型手機來說,2020年在5G手機陸續開始上市後,平均每支手機的搭載量由3.76GB到4.25GB,年成長達13%;伺服器用記憶體由 303GB提升到396GB,年成長達30.9%,影響DRAM需求量最大的為伺服器以及行動式記憶體,其中伺服器經過2019年一整年因CPU缺貨以及 客戶壓底庫存,2020年重啟需求成長,南亞科(2408)受惠最大。

此外,南亞科宣布擬透過鉅額交易方式,取得福懋科(8131)13% 股權,持股比重將拉升至32%,成為第一大股東,南亞科提升投資比重之後,未來將強化與福懋科的合作關係,除提升福懋科先進封裝技術開發能量,也將有利於 南亞科DRAM發展垂直整合。南亞科股價這波在投信大買下,創下波段新高86.2元,隨時會突破頸線86.7元,而福懋科(8131)在外資的大買下,也 創下波段新高38.4元,完成一年半大底。






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