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投資總舖師王榮旭
 
 
2020生技將谷底翻轉(萬寶週刊1366期) 2020/1/7 上午 11:45:27
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2020 生技將谷底翻轉

◎王榮旭CSIA/CFTA

要決定2020年的投資選擇,我們需要尋找2020年業績有成長,同時基期低或股價經過整理的個股。2019年指數大漲超過2200點,生技股作為僅次於 電子股的台股第二大族群,卻沒怎麼漲到,所以生技股具備低基期的優勢,不排除2020年有機會補漲,畢竟生技的股性是活躍的,且由於生技族群在過去一段時 間內股價經過長期的整理,不漲就不漲,一旦漲起來將一飛衝天。以達爾膚(6523)為例,由於董事會決定以資本公積發放現金每股10元,現金殖利率高達 15.15%,大方配息吸引買盤瘋搶,這就說明,生技股因為長期的沉澱,只要有利多刺激,飆漲速度將非常驚人。

喬山2020年營收將改寫新高
縱觀2019年第4季,生技股中業績最出眾的當屬喬山(1736)與美時(1795),喬山併購日本按摩椅龍頭富士後,明年3月合併營收,預估每年可為喬 山貢獻超過60億元的營收,這樣一來喬山明年的業績確定會得到大幅增長。而喬山股價雖然拉回到季線,但成功守住季線和半年線後反彈並一舉收復所有短中長期 的均線,似乎股價將回歸成長軌道。

美時多項藥物效益顯現
美時主力產品之一的戒毒癮藥物近期市場大地震,美國政府頒布新法自10月1日起,禁止藥劑原廠在計算平均製造價格時,包含授權的非專利藥,該法令將導致市 場主流戒毒癮藥物Suboxone Film利潤轉負;為減輕法規影響,原廠Indivior已通知得到授權的Sandoz停止生產授權學名藥。目前Indivior市佔率約50%、 Sandoz約26%、Dr. Reddy's約15%、美時約8∼9%,美時已與Sandoz原有 經銷商完成簽約,為達到市佔率30%目標,推估美時售價將調降至現在的2/3。戒毒癮藥稅前淨利約55∼58%,雖利潤將同步下滑,但新客戶訂單量較現有 客戶高出3倍,整體營收將顯著增長,預估2020年戒毒癮藥為美時貢獻營收33億元,年增65%,約當取得Sandoz半數市佔率。同時,美時在血癌藥物 訴訟上已與Celgene和解,雖然美國市場的販售藥推遲到2022年3月,但其它地區不受影響,且該藥物毛利率高達90%。另外,美時的減肥新藥 QSYMIA於11月正式上市且在臨床實驗中被證實是市面上最有效的減肥藥,毛利率也高達80%,保守估計可搶下主要競爭對手Saxenda約30%的是 佔率。除此之外,原廠賠償金2020年到帳,到時預計將為美時EPS貢獻4∼5元,再加上上述三款藥物與其他本業收入,預計美時明年EPS將大爆發。






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