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解放中概股黃清照
 
 
國巨將複製泰碩大行情(萬寶週刊1362期) 2019/12/10 上午 11:18:14
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國 巨將複製泰碩大行情

◎黃清照 CSIA

台股11月底指數貫破月線,盤勢再度轉震盪整理,許多強勢股均已大幅修正,盤面轉為低基期股當道,倘若指數月線壓力不過,那盤面轉空投資朋友就要小心。不 過這幾天有個族群異軍突起,相信有再看我專欄的人都曉得,過去幾個月我推薦的類股族群,都是低基期的穩中透堅股,低基期加上業績成長,股價自然抗跌,當盤 面轉為震盪時,類股的底氣也自然有。舉凡汽車零組件、矽晶圓、被動元件加上近期轉強的石英元件,我都曾大力推薦過,而高檔的PA、CCL、工具機、散熱族 群我也不諱言的指出股價過於高估,恐有修正危險,本期我將從技術面的角度切入,解釋為什麼此時你該買被動元件,而非散熱股。

被動元件隨著去庫存化接近尾聲,加上第四季手機急單湧現及農曆年前拉貨效應帶動下,雖然整體嫁動率並未較上季明顯提升,但目前0201、0402等尺寸交 期皆拉長,在被動元件價格走跌多季後,預估第四季價格可望持穩,營收表現則有望淡季不淡,被動元件部分尺寸產能傳出吃緊,包括MLCC、電阻等皆傳出漲價 聲浪。

外資喊多被動元件
市場預估明年全球5G手機出貨量可望由2億支起跳,而一支5G手機的被動元件用量則提升至1000顆以上,將推升需求大幅回溫。龍頭廠國巨(2327)近 期因收購基美(KEMET),市場預期獲利將大幅提升,大摩最早出具報告指出,預期國巨若在明年第四季完成整併,當季及2021年全年EPS將分別增加 2.28、8.93元,後年EPS上探28元,將目標價上調至420元。大摩也指出,被動元件未來有四大利多,包括整體庫存持續下降、存貨恢復正常、高階 及低階產品交期均拉長到8個月、經銷商MLCC報價開始提升,紛紛看好被動元件廠明年Q1展望。

國巨及奇力新的併購案 怎麼看?
由於國巨此次併購為現金併購,因此獲利是直接挹注的,並不會像PCB廠的瀚宇博及嘉聯益交叉持股,因而稀釋掉股本。基美遊1919年成立,在道瓊掛牌超過 30年,鉭質電容全球市占率第一,MLCC市占率雖然只有2%,但多為高單價產品,平均產品每顆售價比國巨高20倍,所以產值跟國巨(市占率12%)幾乎 旗鼓相當。基美9成客戶來自國防航太、工規、車用電子領域,客戶包括博世(Bosch)、豐田(TOYOTA)、德國買馬牌(Continental)等 一線車用供應品牌,做的是更難打入的安全系統。基美加入國巨集團後,國巨不只是晶片電阻市佔第一,坦質電容市佔第一,MLCC市佔率從12%提高至 14∼15%,排名世界第三。

此外國巨旗下的奇力新(2456)日前也透過子公司收購中國信源科技,強化電桿線圈自製的比重,此舉有利材料成本下降。我早在好幾個月前便強調5G概念股 中,屬奇力新最為低估,而隨著奇力新持續增加客戶、在新產品濾波器與天線等將貢獻營收,以及產能移轉至馬來西亞與越南等地分散風險下,預期奇力新明年營 收、獲利將重返成長軌道。

奇力新前年進行奇力新、旺詮、飛磁、向華四合一合併後,去年初再併購國內電感大廠美磊科技,今年11月中旬又拿下長期合作提供線圈材料的信源科技。信源科 技主要產品為線圈,是一體成型電感所需的關鍵材料之一,法人預期,奇力新併入信源,有利奇力新擴大線圈自製比重及經濟規模,在掌握上游材料後,未來線圈對 外採購比重可望降低,推估降低大尺寸一體成形電感成本約30%,反映在總成本上可降低10%。

月KD交叉的好買點
而我為什麼一再認為散熱族群高估呢?自去年12月起,散熱族群的泰碩(3338)月KD出現黃金交叉,且__均線開始上彎,股價從26元一路大漲到今年8 月高點106元,大漲4倍,而如今被動元件的國巨及奇力新的走法如出一轍,歷史一再重演,凡事有人先知道。從技術面來看,國巨、奇力新兩檔月KD均已黃金 交叉,且__均線12月開始上彎,出現千載難逢的買點,股價有機會複製泰碩去年底的走勢,大漲一個波段。相較泰碩高檔放出利多消息,國巨、奇力新在低檔出 現利多消息,難道會是利多出盡嗎?






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