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台股明日報蔡明彰
 
 
5G手機第一棒:IC設計(萬寶周刊1350期) 2019/9/19 上午 08:59:32
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5G手機第一棒:IC設計

◎蔡明彰 CSIA

 

5G是全新產品,2019年台股漲倍黑馬股主要是反應5G基礎建設,新 材料、新元件的銅箔基板、PCB板、射頻、PA、 散熱裝置等。雖然展望20205G基地台 布建加速,但不要忘了股價基期大幅墊高且資訊廣為人知,上述族群不易再複製今年大行情。

 

散熱大擴產

相傳數千年前大禹治 水,河泊裡有一種雙螯八足,形狀兇惡的甲殼蟲,大家避之,唯有某勇士燙死並食之,誰知味道鮮美,於是人人畏懼的害蟲變成美食,這就是第一個吃螃蟹的故事。 同理,今年鎖定長抱5G基建股就是第一個吃螃蟹的投資人,明年第二、三個吃螃蟹的投資人未必就會大 賺了。理由在供需,今年需求遠大於供給,供給5G新材料的廠商不多,所以股價大漲。到了明年供給大 增且廠商競相投入,產品勢必殺價使利潤率下滑。我以今年當紅炸子雞的散熱為例,因應5G高速傳輸帶 來散熱需求,台系散熱廠大舉擴充熱板產能,5G手機電源瓦數比4G手機多出78瓦,造成手機溫度上升,散熱效能也得同步提升。雙鴻(3324)原 本今年目標月產能500萬片,現已提前達標來到600萬 片,明年上半年恐再擴增到800萬片,即2020年 產能較今年成長33%。雙鴻H1 EPS 5.06元,7月單月1.22元, 獲利加速成長,全年估1213元,較去年2.9元成長3倍以上,曾創209元天價的本益比16倍,照理應還不是天花板,明 年上半年前應有更高但注意開始是賣點而非買點了。散熱的技術門檻不高,我認為18倍本益比以上就不 要再追價了。

 

另外奇鋐(3017)現在月產能200萬片,2020年前擴增至500萬片,產能大增1.5倍,奇鋐今年EPS2.6元,創47.75元高價的本益比18倍,已有董監大舉申報記錄。泰碩(3338)現在100萬片,今年底擴充到200萬片,明年仍有擴充計 畫,今年EPS3.6元,曾創106元高價的本益比29倍,顯然本益比偏高的背景是 法人認養及軋空,9月底作帳後小心賣壓。超眾(6230)現 在月產能100萬片,視客戶需求擴產,近來曾創290元 天價,以今年預估EPS 9元的本益比32倍。 隨散熱板產能放大,散熱廠近來已有「加料不加價」的策略,這通常是產品價格即將下滑的徵兆。

 

5G手機點火IC設計

那到底接下來要成為5G手機第一個吃螃蟹的投資人該鎖定什麼族群?答案是IC設 計!5G供應鏈的選股主軸從基礎建設到5G手 機,指標在5G SOC(系統單晶片)。把 過去分離的AP(應用處理器)BP(基帶處理器),封裝在一顆晶片中,這樣一來手機 不僅面積更小,信號更穩,更不會發熱。一般認為,SOC晶片市5G手機大規模商用應用,才是真正意義的5G手機晶 片。5G SOC的技術門檻甚高,4G時代 曾出現多家基帶晶片廠商,連小米也是其中之一,但目前能做5G晶片只剩5家,分別是高通、華為、三星、聯發科、展銳。

 

5家華為、展銳沒有股票上市,因而著眼5G手機的的買 盤將只有高通、三星、聯發科三個選擇,中國品牌手機受去美國化政策影響,除了華為手機自己採用5G SOC外, 其他小米、OPPOVIVO、魅族等有機 會向聯發科採用,只要連發科產品品質經得起考驗。目前聯發科以創4年新高價,20205G手機出貨增加,上看400500元。聯發科領軍將有不少IC設計成為5G手機的黑馬,未來我會逐一推介。

 

 







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