最新研究報告   金華信銀 個股分析

主     題 凱美(5317):建議觀望 查詢個股資料(5317)
發    表     日    期 2002/4/2
作     者
金華信銀 

凱美三月營收約1.2億元(+60.2%MoM,-23.4%YoY),累計第一季營收約2.94億元(-15.5%QoQ,-25.1%YoY)。該公司表示,其新產品長效(3000小時)大型鋁質電解電容,可應用於UPS(不斷電系統)及變頻器,目前已被下游UPS廠商科風(5476)、飛瑞(2411)採用,而變頻器目前亦廣泛使用於新型電冰箱及冷氣,公司預估四月起新產品訂單可使該公司月營收增加約1,000萬元,第二季及第三季營收亦可逐季成長,預估2002年營收將較2001年成長二至三成,全年稅前淨利約8000萬元。研究部認為,該公司自從1997年底創下單月營收3.1億元高點後,月營收即不斷緩步衰退,主因則為其所生產之大型鋁質電解電容器鋁由於進入障礙不高,市場競爭激烈,凱美在製造不具成本競爭力下,市佔率衰退所致。該公司為了降低成本而建立原料化成箔生產線,目前化成箔則成為凱美主要獲利來源。由於接獲新訂單,研究部將凱美2002年預估營收由16.1億上調至16.8億(+20%YoY),稅後淨利由6,300萬上調至7,250萬(較去年由虧轉盈),EPS 0.55元,目前本益比21.4倍。短期由於本益比已高,投資建議觀望,中長期由於該公司技術能力仍未顯著改善,投資建議亦維持觀望。
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