最新研究報告   萬寶週刊 華山論劍

主     題 創29年半新高的新挑戰(第1363期)
發    表     日    期 2020/1/9
作     者
朱成志 

上期華山論劍Part1大勢分析標題:「12月有期待,也有變數」,川普被彈劾, 12/6美國公布就業報告漂亮,失業率掉到3.5%,當然在「感恩節到X’mas」旺季就大力消費,美股持續高姿態,歐洲也漸穩定。12月台股最主要是「作帳+做夢+選舉」三種行情的混合體,台積電11月營收創新高,股價也創新高319元,12/11指數再度創29年半新高到11700點,帶動「台積電概念股」大漲,除了IP、NRE及下游的精材之外,設備股明顯走強,前三季已賺一個股本的漢唐(2404)創新高189元,而弘塑(3131)也創一年新高254元,鴻家軍旗下的京鼎(3413)創一年新高189元,帆宣(6196)也創今年新高80.7元,別忘了劉揚偉當鴻海及京鼎董事長,他是半導體出身的,旺宏也創一年新高,逼近40大關,半導體類股被台積電啟動,台股已瞄準歷史天價1990年2月的12682點了!

Apple創天價 主角是AirPods
美國這一次11/28~12/2購物季,購物人數成長14%,近1.9億人,創歷史新高,平均人均消費支出成長16%,達到391.6美元。「黑色星期五」創造網購成交額破紀錄74億美元,「網購星期一」更創下94億美元的銷售新紀錄,上期周刊分析過,這一次美國消費旺季賣的最好的商品,包括Apple筆電、AirPods耳機、三星電視,尤其以Apple的無線藍芽耳機銷售最瘋狂,我認為這會引爆2020年選股新趨勢。

最新款第三代的AirPods Pro賣到缺貨,蘋果估計這五天售出約300萬對AirPods和AirPods Pro,2019年全年售出超過6500萬台AirPods,2020年可能會達到9000萬。現在下訂,明年才能拿貨,太瘋狂了。加上單價高,毛利又高,Air Pods pro 售價249 美元,台幣7999元、Air Pods 2售價159 美元,台幣5290元、Air Pods 1在2018全球銷售3500萬台,成長力驚人,當然帶動相關供應鏈股,所以Apple今年股價大漲,總市值再創歷史新高,突破1.2兆美元,這一段時間,推力並不是來自iPhone 11,主因是AirPods耳機賣太好,Apple就是TWS領導者,戰略地位就如同之前MP3所推出的iPod一樣,所以今年從年初股價142美元,飆到目前創歷史新高的271美元,明年很可能會推出高中低階五種不同的iPhone,所以Apple供應鏈,明年一定比今年更好。

過去所謂「一顆蘋果救台灣」,現在變成「一顆蘋果救聖誕」,也是特別在反映這次感恩節到X’mas消費太旺, AirPods Pro相關股大紅,結果NandFlash熱起來,旺宏(2337)創去年9月以來新高,吳敏求董事長也成為上周1362期封面人物,估計40元大關都擋不住。而大陸的蘋概股立訊(002475.SZ)創天價37.56元,立訊下單給台灣子公司宣德(5457),近2年EPS為0.34元及1元,今年前三季0.07元→0.28元→1.02元,營收又連續創新高到10月14.5億,年增178.3%,近日創2000年11月以來新高91.9元,也漲不停了。上期也介紹AirPods大旺,非蘋的TWS也全面跟進,有利台股供應鏈。

AirPods也帶動:非蘋TWS大夯
台系TWS藍芽耳機相關供應商為瑞昱、原相、鈺太、盛群與矽創、茂達(目前送樣中)。瑞昱(2379)創2000年8月以來新高價248.5元,TWS藍芽營收比重超逾10%(包括耳機、遙控器等),位列前五大產品線之一,今年Q3已量產至國際品牌,公司並已備妥第三代添增ANC主動降噪功能的晶片(單價較高),目前雖僅小量出貨,但隨蘋果Airpods Pro強調主動式降噪功能,應能帶動其餘品牌增添ANC功能的意願。

創2年新高152.5元的原相(3227),旗下藍芽音訊事業分割成立原睿科技,提供藍芽控制晶片,以中國市場為主,並亦將推添增主動式降噪功能的晶片。剛創天價172元的鈺太(6679),類比式麥克風打入華為真無線藍牙耳機(TWS),正積極向華為智慧手機送樣,最快將有機會在2020年傳出好消息。盛群(6202)係供應32-bit MCU與充電盒的8-bit MCU,應用包括充電器運用於電量指示、耳機檢測與配對連接功能,以及耳機端能藉由觸控調整音量端,客戶為小米、華為(第二、三代耳機亦均採盛群的32-bit MCU)。

矽創(8016)則以G-sensors導入TWS藍芽耳機中,做為敲擊控制的作用,整體公司G-Sensors作為手機旋轉屏、遊戲、手勢控制與接聽輔助的功能,2017年出貨2500萬顆,2018年出貨3000萬顆。隨改版低功耗晶片出台,推廣至穿戴裝置與無線藍芽耳機中,今年5000萬顆,11月營收12.15億,年增25.1%,今年EPS估10.8元,子公司昇佳電子(6732)目前興櫃價700~800元,明年掛牌更助益母公司矽創。

陸股指數低基期 不代表股票不飆
今年亞股表現不如美股,港股因為反送中動亂對抗延長,當然今年很不好;陸股更一直都在低位階,2006年從上證指數十年線1300多點,飆到2007年10月創歷史天價6124點,那是最瘋狂的一波;2008年金融大海嘯之後,溫家寶大撒4兆人民幣積極救市,從2008年10月低點1664.93點,短短不到一年,2009年8月飆到3478點,又漲了一倍。2014年上證指數原本盤底在十年線以下,10月才回到十年線,當時才2400多點,短短時間在2015年6月就飆到5178點,附圖1、2、3波,那是陸股齊漲齊跌的瘋狂年代。

經過了2016年大跌修正過後,陸股現在已經變成「慢牛」,如附圖4、5波已大不相同,在去年1月最多也不過只漲到3587點,碰上美中貿易戰再度被壓縮,今年到12月,上證指數仍維持好幾個月的橫盤整理,即使MSCI納入A股,又拉高比重,A股只不過比十年平均線2784點,多了5%左右,但是千萬不要以為陸股都在低檔,其實從貿易戰開打到了科技戰,華為小公主孟晚舟自從去年12/1在加拿大轉機被扣留到現在,已經一年以上,這場仗怎麼可能很快打完?所以仔細看A股中的科技股可以說是漲翻天了!當年台灣開放外資,結果他們並非一直買當時最紅的金融,而是大買台積電長抱狂賺幾十倍,未來陸股也是科技股當道,所以現在A股的權值股或傳產千元股王貴州茅台(600519),也許都不是未來的大漲股,而是科技股。

今年陸股先飆IC晶片股
今年9月初1349期周刊華山論劍Part3:「2020 CIS感測器將大爆發」,當時我特別分析韋爾股份(603501.SS)從2017年5/4以7.02元掛牌,今年併了全球第三大CIS豪威科技OmniVision(簡稱OV),結果漲到當時9/3歷史新高,剛突破100元大關,12/11股價再創歷史新高到157元,這才是真正飆翻天,今年我估計EPS 0.3元,本益比520倍以上,這種是高速成長股才有的高本益比,靠了購併及中國「去美化」,三年大漲20倍以上。

9/27出刊的1352期周刊,華山論劍Part2標題:「中國十大IC股拉升比價」,當時我特別提出一年漲十倍的A股都出現了,A股晶片股本益比超高,當時所做的附表,中國前十大半導體股,只有五檔掛牌,如果去除掉第一名的海思半導體,第二名的紫光展銳等這五家未上市的話,其中排名第三大就是北京豪威(OV),而這就是韋爾股份4月以141億人民幣收購的知名影像CIS公司,這是中國上市晶片股營收第一大,但這還不算是漲最多。

最厲害的是今年6/18上是的RF射頻晶片股卓勝微電子(300782.SZ),由IPO 35.29元當時漲到天價179.7元,已經漲4倍了,P/E 261倍,但統計至今,Q3卓勝微EPS大跳升到1.7元,大於Q2的 1.11元,及Q1的0.56元,這種三級跳造成11/5再創456.8元新高,所以漲幅更大,市值更高,我估Q4獲利和Q3差不多,大漲後的本益比反而下降到91倍,如同台股在近期被投信調節而大幅拉回的立積(4968),今年EPS也逐季成長,Q3是1.57元>Q2才1元>Q1是-0.18元,和卓勝微電子一樣三級跳,明年上看10元。本波從10月天價255元,跌到最低163元,目前還在持續盤整底部,如果比照A股的漲法,立積好像只是剛熱身,明年還有一大波行情......

本篇文章擷取於萬寶週刊第1363期,出刊日期為12月13日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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