最新研究報告   萬寶週刊 赫然發現

主     題 剪刀腳概念股還能買嗎?(第1356期)
發    表     日    期 2019/11/21
作     者
張文赫 

蘋果概念股舊不如新、正不如奇,市場傳出蘋果AirPods和MacBook Pro系列即將出新,其中蝴蝶鍵盤或將被永久替代,預期剪刀腳結構重回主流,可望帶動相關供應鏈業績提升,Apple NB年銷售量1600萬台,預計2020年開始剪刀腳設計比重逐步提升,新的設計不僅可提升鍵盤的性能與可靠程度,更耐用,不易因高溫、灰塵而損壞,剪刀腳鍵盤概念股儼然成為新一代蘋概股指標。

剪刀腳鍵盤最快Q4亮相 有機會取代蝶式鍵盤
2018年開始使用第三代蝶式鍵盤,第三代設計增加一層薄膜能阻隔粉塵進入蝶式鍵盤結構,使蝶式鍵盤不再黏住,但因為那一層薄膜並不完美,有孔洞容許鍵帽連接鍵盤內部,設計上出現缺陷,入塵後會較易損壞,打字時出現問題,Apple最終在2018年6月,宣佈符合資格的MacBook、MacBook Pro等機種可以在首次購買後4年間獲免費維修,另外,鍵盤防塵薄膜是一體的,因此如果撕破了任何部分需要更換整張薄膜,甚至更換整個鍵盤。

蝶式結構鍵盤容易損壞的設計缺失應是明確的,即使是第三代蝶式結構仍不容易克服,蝴蝶鍵盤設計已引發多起客訴,且故障率高,影響客戶打字體驗,再加上蝴蝶鍵盤生產良率低、蝶式結構鍵盤成本高昂,不利Apple獲利表現,在長線上考量,成本與良率皆顯示剪刀腳結構鍵盤具有優勢。雖厚度較現有產品增加將是Apple回歸剪刀腳結構設計的最大變數,所以推估未來NB搭配剪刀腳結構之機率相當高,預計發表時間點將落於4Q19∼1Q20。

剪刀腳三雄漲翻天 濱川有機會落後補漲
導光板大廠茂林-KY(4935) 為MacBook鍵盤按鍵為剪刀腳時代的供應商,但2015年起採用蝴蝶腳鍵盤後,就被新加坡廠取代,獲利從2015年高峰EPS 6.67元一路衰退,這次Apple重新啟用剪刀腳設計後,茂林-KY有望重返榮耀,而股價年初從29.8元一路起漲,在八月單月公佈獲利0.46元後,投信跟外資都買超十分積極,近期更是突破2016年的高點95.5元,來到到百元價位,茂林雖然公佈八月份獲利0.46元表現不差,但是九月份營收還衰退,一到九月營收還年減7%,這樣都能在剪刀腳的想像下,創下百元以上的高價了,不過這題材已經從年中開始熱炒,恐怕真的推出剪刀腳設計,反而要注意可能利多出盡的可能。。

而中國天風國際分析師郭明錤最新蘋果研究報告指出從2020年開始,將其整個 MacBook 產品線都換用剪式機械鍵盤,剪刀腳鍵盤概念股認為鍵盤模組的精元(2387)是最大贏家,精元從5月低點17.2元起漲,雖然外資常常一天買隔天賣,但是投信卻是一路買超,目前在月線稍作休息。

從事薄膜觸控開關的科嘉-KY(5215)於2015年之前,市占率達70∼80%,隨改用蝶式結構設計訂單逐漸下滑,目前該客戶舊鍵盤結構訂單仍佔科嘉2018年營收12%左右,傳出Apple於4Q19推出16吋MacBook已開始小量試產,評估近期有望正式發表,此款NB鍵盤將回歸採用剪刀腳結構,預計2020年各機種將有全面回歸之規劃,以單台MTS產值新台幣50元估算,目前假設2020年新增貢獻2∼3 億元,則2020年EPS可望上看6元水準。不過科嘉的本益比相對比較低,投信與外資也持續加碼,有機會挑戰2012的新高82.2元 。

但大家如果真的覺得這三家都漲的很多了,股價也不便宜,也可以留意剪刀腳沖壓的金屬機殼廠濱川(1569),正是精元鍵盤金屬支架主力供應商,亦被視為受惠者,目前股價還跟淨值一樣,過去隨著蘋果採用蝴蝶腳而流失訂單,如今蘋果改回剪刀腳,法人預估剪刀腳今年會挹注0.5元左右,前三季營收也比去年同期增加兩成,更重要是今年底預估會將虧損的塑膠件部門關閉,預計明年獲利會因此增加一元,我認為是被大家忽略的剪刀腳概念股。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1356期,出刊日期為10月25日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
產品介紹 | 廣告招募 | 聯絡我們
萬寶網路科技公司
「本網站內容之著作權屬於本公司或其他來源所擁有,禁止未經本公司或其他權利人授權加以轉貼、下載、複製或傳輸。
本網站上之各類資訊、分析評論文章、網友留言,均不代表本網站立場,本網站就其正確性與適用性不負任何擔保責任。」
萬寶網路公司僅提供網頁/網站之建置及設計,本網頁/網站所載之證券投資分析內容,屬萬寶證券投資顧問股份有限公司所有,如需相關服務,請洽詢該公司客服電話:02-6608-3998