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主     題 立積:5G腳步不停歇(第1337期)
發    表     日    期 2019/7/11
作     者
陳子榕 

立積(4968)產品以Wifi領域為主,佔營收約8成,其他產品包含行動通訊(LTE)、FM協調器、無線影音占比重等約佔2成。立積以Wifi占營收大宗,產品應用面廣泛,像是遊戲機、IoT、手機、車用、智慧音箱等。Wifi產品中,最具營運動能的為整合行方案FEM,是指將SW、PA、LNA依照客戶需求,做成二合一或三合一的整合型的射頻晶片。業務主要可分為中國標案與歐美市場兩大塊。

去年下半年開始,華為與美國之間的動作頻頻,過去華為WiFi產品多採用立積主要競爭對手Skyworks、Qorvo等美國廠商的產品,因此華為調整策略,今年拿台廠立積的比重預期將有所提高,以分散對美國廠商的依靠度。

2019年毛利率看增
立積受惠於在WiFi的802.11ac規格前端模組(FEM)及切換器(Switch)打入美國網通大廠Actiontech及Google供應鏈,2019年毛利率看增。立積近年在射頻IC市場布局開發結果開始,獲得歐美廠商信賴,透過FEM攻入多家電信商及大廠當中。

立積在WiFi應用的FEM產品已經拿下德國、英國等電信運營商的機上盒及家庭閘道器(gateway)大單。至於美國市場,立積則以高功率的功率放大器(PA)拿下Actiontech的路由器訂單,也以FEM成功打進NOKIA推出的網狀無線網路系統(MESH)路由器供應鏈,更獲得Google青睞,以Switch攻入IP Cam市場,在歐美逐步嶄露頭角。

營運翻揚下半年爆發力更強
立積去年受到中國客戶斐訊訂單消失及中國標案遞延,業績一路下滑,在今年第一季每股淨損0.18元。董事長馬代駿表示,第一季出現虧損是從去年美中貿易戰導致中興事件、中國標案遞延及斐訊訂單消失一連串事件所衍生最終結果,立積最壞情況已過,先前布局WiFi市場在第二季開始發酵,營運逐步翻揚,下半年爆發力會更強。

估Q2由虧轉盈 Q3更好
立積首季財報出現虧損,每股淨損0.18元,是在2017年首季之後再次出現虧損,第1季為全年營運谷底,已感受到客戶端拉貨動能,第2季至下半年毛利率持續增加,下半年營運爆發力強,期待今年營收能較同期成長。

立積營運低點已過,將重回成長軌道,5月營收2.24億、年減6.54%,6月繼續加溫,單月營收上看2.3億元,第二季單季每股獲利可望達0.8元,7月則挑戰單月歷史新高2.5億元,此外單季每股獲利可以重新站上1元大關,股價可望步步高升。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1337期,出刊日期為6月14日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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