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主     題 降息是股市春藥?還是解藥?(第1337期)
發    表     日    期 2019/7/11
作     者
邱敏寬 

美股在上周出現報復性反彈,單周道瓊大漲千點以上,費城半導體的漲勢更是凌厲,而本周一更是延續漲勢,不但順利站穩26000的整數關卡,更是連續兩天守穩在季線以上,就連代表高科技的NASDAQ指數也一度站上季線,頗有多空逆轉的氣勢,到底是甚麼消息能讓本來全球股市陷入貿易戰的愁雲慘霧,結果演出大逆轉呢?

貿易戰真的會在G20解決嗎?
首先市場瀰漫著對貿易戰可能減緩的樂觀氣氛,第一是因為本來川普突然對墨西哥課關稅,讓市場一頭霧水,因為過去貿易戰還可以說是七傷拳,但對墨西哥課稅幾乎對美國百害而無一利,因為北美自由經濟貿易組織成立已久,美國國內企業幾乎都把墨西哥當作國內的工廠,如果真的對墨西哥課稅,對美國企業傷害更重。

但川普為什麼突然出重手,其實只是為了選票,畢竟美國高牆的預算沒有通過,要如果管制南美的移民由墨西哥邊境偷渡進美國,一定要墨西哥的協助,而關稅只是一種手段,迫使墨西哥正視這問題,效果達到了,自然很快地就撤招了。

而川普也對中國喊話軟硬兼施,就是希望在G20能夠有談判的可能,甚至還說習近平不來G20,那不排除立刻有加稅動作,不過我認為可能要讓投資人失望了,貿易談判曠日時久,何況又在中美雙方歧見日深的情況,就算跟之前一樣派出120個協商人員,談個幾天幾夜都沒談成了,要讓美中兩大領袖在G20一笑泯恩仇,無疑是最高難度的動作,難怪就連美國商務部長羅斯都表示不太可能有任何實質簽署,充其量只是讓未來讓中美雙方有機會站上談判桌。

何況我在上期週刊有寫到,這是一場雙方都要打的戰爭,竟然各取所需,除非元先打貿易戰的初衷改變,否則我認為G20的高峰會,即使川普能跟習近平有所會談,最好也是行禮如儀,表示往正向方向前進,但想要有突破的進展無異緣木求魚,所以G20高峰會結束後,也許對貿易戰樂觀的想法就是夢醒時分的時刻。

降息真的有用嗎?
當然這問題川普也知道,但是股市本來就是川普最大的政見,要怎麼找出刺激股市的方法,於是只有從聯準會下手,川普過去多次對聯準會喊話,表示停止量化寬鬆是愚蠢的行為,也直指應該直接降息,但過去美國經濟成長強勁,讓FED主席鮑威爾有充分的理由抵抗川普的要求,但是最新公布的非農就業人數,讓FED似乎有了警覺,多次釋放出可能降息的風向球,雖然我不認為就會馬上降息,甚至如市場所預期今年之前有可能降息兩次,但我認為至少升息循環已經正式結束了,未來如果貿易戰真的開打,勢必對美國經濟也造成衝擊,降息的政策就可能在那時啟動。

降息後股市一定會漲嗎?從基本的想法來看,利率是所有投資的機會成本,所以一但降息後,資金往股市的方向應該是增加的,當然對推升股市有幫助,但是我們看開版的圖形吧,上面是S&P500的指數,下面是FED的利率,大家會發現很有趣的事,利率的漲跌幾乎都股市的漲跌幾乎是正相關,畢竟股市最大的反應還是在基本面,而景氣在榮景的時候,當然就一路升息,反觀當景氣出現疑慮的時候,才會以降息來因應,因此才會有如此正相關的狀況,所以如果升息循環結束,以過去的經驗來看,其實可能也是股市長多的結束。

台股怎麼走 就看外資
在道瓊站回季線後,其實台股也開始急起直追,端午過後在外資回籠下指數連漲兩天,離季線只有一步之遙,其實我們參考附圖會知道,台股的走勢幾乎跟台積電如出一轍,似乎也有為24號除息行情暖身,我認為在除息前,台積電八元的股息以及每年都會填息的走勢,的確可以讓台積電維持股價在季線附近,但想要在攻堅並不容易,畢竟台積電今年的獲利,可能是從民國一百年來的首次衰退,而台積電的規模之大市占率之高,已經變成國際經濟的縮影,雖然表現都會超越國際景氣,但如果貿易戰真的開打,全球經濟出現萎縮,台積電很難自絕於身外,所以我認為在除息前維持高檔,除息後在沒有重大變化下大概也只能維持高檔震盪。

鴻海、大立光低檔整理
所以台股如果要站上季線,光靠台積電一個人是不夠的,電子三王中另外兩王一定要加加油,鴻海(2317)更是指標中的指標,在11號的法說中,由於郭董沒有出席,由接班經營團隊接手,內容雖然洋洋灑灑也承諾未來半年就會召開法說,但是似乎沒端出甚麼牛肉出來,最大的震撼彈似乎也是沒在會場的郭董提出鴻海的員工要大幅加薪,其實也就是在這個不確定性,讓鴻海即使擁有超低的本益比,仍然不受外資的青睞,雖然外資在11號當天,在市場買超658張,但當天外資的餘額仍然是減少的,我認為鴻海在70元的鐵板區的確可以守住,但如果要走出波段的行情,一定要外資加把勁。

股王大立光也動見觀瞻,在上周一度跌停激起外資的回補後,似乎也沒有後續的買盤,其實大立光今年從過去的蘋概股打入華為供應鏈,本來是一大佳音,只是可惜華為手機受到抵制,也讓本來第一季淡季不淡的業績無法繼續到第二季而相形失色。

周三的股東會其實說明得很樂觀,除了表示下半年進入旺季,產能將持續滿載,對於新技術7P+1G也在掌握之中,其實大立光一直都維持技術領先,越靠近三千就越接近買點,絕對是台灣之光。

上櫃指數更有機會
如果三王能齊心,那上市指數就有跟著美國挑戰季線的實力,但即使突破我認為空間也不會太大了,反觀上櫃指數其實離季線的位置還有不小的空間,所以我認為上櫃的小型股跌深的公司當然有機會,基本上竟然都說搶反彈就有兩大選股條件,第一就是位置低,有些股價已經越接近9400點的低點的股價,甚至還跌破9400點的公司,理論上就會有技術面的反彈,只是如果市基本面差的公司,例如面板族群,就可能是技術性的曇花一現,但如果真的超跌像是可成(2474)、頎邦(6147)我認為就有持續反彈的機會。

5G的漏網之魚
第二還是要產業明確,我相信5G的確就是真英雄,今年不管漲甚麼電子次族群其實都是繞著5G在轉,不管是5G散熱的泰碩(3338)、奇鈜(3017),或是基地台用的銅箔基板的聯茂(6213),甚至拉到5G手機以及網通設備與光通訊的應用,都是圍繞在5G身邊轉,本刊也多次介紹相關的公司,但還是有檔漏網之魚跟大家分享,而且市根正苗紅的5G概念股,那就是大家忽略的楠梓電(2316)。

我們都知道5G專利最多技術最領先的就是華為,而國內在基地台的運用上幾乎沒有華為的概念股,這才是泰碩大漲的主要原因,因為純正概念股真的太少,因為基地台相關大家都希望用自己國家能控制的供應鏈,所以華為的基地台板就是用中國的滬士電子(002463.SZ),只要是華為的基地台板,幾乎都是滬士電的產品,也讓公司這半年來從3.36最高漲到13.34的高點,現在也都維持十元以上的高價,也讓最大股東的楠梓電(2316)成為最大的受益者。

第一季就賺了0.48元,比起去年同期還虧損0.31元可謂大幅成長,第二季開始每個月都站穩4億以上的營收,當然獲利持續成長,今年2元以上市輕而易舉,本益比只有十倍,股價又遠低於淨值33.09元,何況光持有滬士電的持股,每股價值就超過三個股本,我認為實在明顯低估,也是最便宜的5G概念股,大家可以多家留意。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1337期,出刊日期為6月14日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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