最新研究報告   萬寶週刊 台股照明燈

主     題 大立光帶動蘋概股的比價效應(第1324期)
發    表     日    期 2019/4/12
作     者
黃清照 

美股周一大漲,主要由蘋果帶動,美林證券最新報告看好蘋果谷底翻揚,將蘋果評級提升至買進,並且目標價由180元提高到210美元,同樣調升台股權王及股王的目標價,分別提升至260、5000元,激勵台股周二在台積電及大立光的帶動下,展開百點反彈。其實美林不是第一間看大立光到五字頭的外資,先前里昂、瑞信等五大外資早就看好,目前等於有六家外資看好股王重返5000元。指數在周二大漲後,距離年線僅剩百點左右,而像強如大立光的龍頭指標,早在春節前就率先站上年線,這都暗示著之後的蘋概股將出現的比價行情。如今大立光將挑戰5000點大關,資金會往有效益的地方走,台積電補漲站回年線就是個例子、玉晶光也在周二受到激勵悄悄站上年線,漲多的個股投資人不要盲目追高,先前介紹的GIS-KY已經由106漲到120元了,現在投信進場,目標價140元,年線下彎中,投資人也可留意TPK-KY(3673)。

TPK奈米銀將成今年市場主流
觸控大廠TPK公布二月營收84.17億元,月減40.1%、年增61.5%,主要衰退原因來自工作天數較少及產業淡季。累計一二月營收年增52%,說明今年較去年還是有很大幅度的成長,但誠如日前法說會公司就先預告,Q1將為傳統淡季,估計營收季減3成,約為去年Q3水平。此外,TPK全力發展奈米銀產品,預計今年第2、3季完成製程驗證及產線布建,可對今年底至明年初營收產生正面效益,TPK一直看好奈米銀是未來亮點,其材料性質在彎曲度、穿透度都優於ITO及金屬網格,未來切入新應用及新市場,主攻可撓式及超大尺寸觸控等市場為主。

從2018年產品組合來看,小尺寸產品(智慧型手機、穿戴式裝置)比重53%,平板電腦約佔15%,大尺寸平板和筆電占比則約28%。由於未來iPhone可能全機種採OLED面板,屆時面板顯示將具備可撓特性,但既有觸控面板技術不能彎折;TPK策略長劉詩亮曾指出,TPK已開發奈米銀技術,能滿足OLED可撓式特性。若JDI未來切入OLED面板,蘋果就不必受限三星的OLED面板獨家供給壓力,進而將OLED面板專用的觸控模組釋單給其他業者,以減輕成本,而屆時TPK則有機會獲得相關訂單。

技術面:外資自10月開始陸續買超,收復了季線、半年線,現在年線也開始走平向上,TPK頸線在57.3元,年線57.35元,雙重壓力如果突破,等幅測距目標價為69元,加上月KD已經黃金交叉,不失為長線的好買點。

瑞儀外資上調目標價至110元
最近面板供應鏈可漲翻天了,明基材、誠美材、合鑫、達運股價都大漲一段,其中為蘋果供應鏈之一的背光模組廠瑞儀,股價也是高姿態整理,股價頻創波段新高。瑞儀(6176)早在去年10月就領先大盤逆勢大漲了,股價會說話,當時大盤還在打第一隻腳,瑞儀目前回過頭來看波段漲幅約有6成之高,瑞儀去年第4季營收180億元,季增率將近3成,Q4 EPS 3.83元,獲利表現相當突出,吸引外資買盤卡位,自去年10月以來,外資普遍都站買方,持股比重由51.65%,一口氣拉升到近期72.81%,以去年整體獲利10.82元來看,較前年EPS 6.57年增64.68%,股價不到百元,目前本益比不到10倍,還不算高。

由於蘋果去年推出3款新手機,其中包括iPhone XS、iPhone XS Max兩款手機採用有機發光二極體(OLED)面板,僅iPhone XR為液晶面板;因OLED面板為自發光,不需背光模組,瑞儀自然不會有這兩款手機背光模組訂單。不過,雖然iPhone XR採用液晶面板,但瑞儀未接下背光模組訂單,只保留iPhone7、iPhone8背光模組訂單,且去年全年iPhone背光模組出貨略降,營收仍較前年iPhone背光模組營收稍微增加。因手機背光模組毛利低於其他產品,所以瑞儀少了蘋果新版手機背光模組訂單,對去年獲利並無不良影響,卻可避開新版iPhone銷售不盡理想的壓力,整體營運樂觀。

瑞儀Q1受益於7.9吋和10.5吋新款iPad發表,營收有機會成長25%,毛利率持平高峰,而第2季雖然預期比本季衰退,不過屆時將問市的31吋iMac Pro,是瑞儀為蘋果製造首款有類Mini LED BLU設計的裝置,德意志看好將帶動市場關注Mini LED呈像的應用機會,成為瑞儀中長線潛力。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1324期,出刊日期為3月15日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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