最新研究報告   萬寶週刊 赫然發現

主     題 11月營收黑馬的做夢行情(第1311期)
發    表     日    期 2019/1/10
作     者
張文赫 

時序進入2018年末,美股Q4大震盪搞得全球股市雞飛狗跳,貿易戰要打多久沒有知道,甚至鴻海董事長董事長更揚言可以會長達5∼10年,全球供應鏈將大洗牌,是危機也是轉機,11月他個人已自己名義大買鴻海股票2.7萬張,自掏腰包拿出真金白銀護盤,這是不是一個谷底反轉的訊號?值得密切注意。

每到12月底又是外資放假、內資做夢的行情,甚麼樣的個股最有想像空間能夠異軍突起,最重要的指標就是業績,剛公布完的11月營收就是內資研判的依據。上市櫃11月總營收繳出3.26兆元佳績,較去年同期成長4.2%,改寫歷年同期新高,但較10月衰退1.8%,終結連四月成長。而創新高的電子股達29家、非電子32家,若營收創高又配合低基期,最好今年已來都沒有漲過的個股,籌碼乾淨,這種個股才會是大黑馬。

豐祥-KY營收創高 今年EPS 8元以上
豐祥-KY(5288)為越南主要機車機構零組件供應商之一,產品比重方面,休閒車占比18.53%、機車占比68.34%、汽車占比1.22%、醫療占比11.91%。上半年公司表現平平,因最大營收來源機車事業因應客戶要求,產品價格調降,加上YAMAHA訂單減少所影響,呈現小幅衰退;休閒車輛大幅較去年成長49.6%,主要是因為北美客戶的訂單項目增加,以及新增北美另一客戶的訂單貢獻,兩者的一消一漲,上半年EPS 3.6元僅小幅成長。Q3進入傳統旺季,以及中美貿易戰轉單效應,機車事業的客戶於7月份起已恢復正常的拉貨,Q3 EPS單季2.2元創下歷史新高,大客戶HONDA與YAMAHA在成長動能已經回復,10月、11月營收連兩月創下新高,11月自結EPS 0.79元,預估今年全年8元以上。

因東協零關稅後,越南積極再加入太平洋夥伴全面進步協定,有利出口成長,未來越南汽車製造成長較為明顯,目前豐祥是越南少數擁有大噸數鍛造機製造商,未來客戶進軍越南,豐祥佈局較為完整,有助於搶得汽車製造先機,目前公司汽車業務站營收比還非常低,會是長線的成長動能。公司也了因應未來需求,百善新廠預計2019年下半年動工,將於2021年投產。展望2019年,休閒車兩大客戶的開發專案持續增加,且豐祥有望爭取到北美重型機車客戶的訂單,預期明年休閒車輛的營收仍會有強勁成長動能。此外,汽車業務中,豐祥已取得日系HONDA的一款車型的零件訂單,明年下半年開始出貨,同時豐祥持續積極爭取其他日系、美系車廠的訂單。今年以來股價在80∼90元打出大底,近期股價剛突破,投信才剛進場布局。

電商競爭減緩 網家營運最壞已過
全球電商蓬勃發展,阿里巴巴、亞馬遜經過轉型,虛實整合大者恆大,成為了電商產業的最大贏家。台灣過去電商產業也跟上國際的腳步,但自去年起,過多的平台出現,殺價競爭藍海變成紅海,台灣龍頭廠網家(8044)竟然短短兩年的時間,從每年賺7、8元變成一家虧損的公司,最大的原因就是當時蝦皮拍賣主打零手續費、免運費等各種高補貼優惠搶市占率,再加上易於操作的行動 app,出乎既有的大型電商業者預料,在台電商市場搶下半邊天,導致網家旗下商店街今年5月宣布下市,網家本身也已經連續虧損5季。

儘管補貼大戰今年以來逐漸收手,蝦皮4月起開始收取賣家成交手續費0.5%、信用卡交易手續費1.5%,又在12月3日投下震撼彈,將拍賣賣家成交手續費從原本的0.5%調漲為1.49%,等於一口氣調漲近三倍,實際上蝦皮本身也處於龐大虧損狀態,但對網家而言,不必再受到蝦皮的殺價競爭了。

網家11月因為雙11的檔期,營收創下歷史新高42.73億,月增50%,年增32%,在大幅打掉虧損後,今年Q4有望單季轉虧為盈,明年也會虧轉盈,股價足足跌了3年,打出一年大底,外資一路買超。

受惠中國10.5代廠 達興11月營收攻頂
達興材料(5234)顯示器材料占營收比重約96%,主要業務為彩色濾光片PS材料、PSA配向膜、銅蝕刻液(Cu ETchant)等面板材料。PSA配向膜主要應用在TV面板,主要供應商以日本JSR、Nissan Chemical為主,達興晉升為全球第三大供應商,並領先兩家競爭對手,開發出第二代高附著PSA配向膜,明年上半年可望出貨,應用在窄邊框產品。

受惠大陸8.5代線、10.5代線面板產能持續開出,11月營收創下新高4億,月增1%年增16.89%,明年大陸大尺寸面板產能全球市占率達45%成長帶動下,陸系客戶仍是未來的成長動能。

此外,公司投入半導體先進封裝材料研發約三年,現在慢慢開始發酵,瞄準5G、車用、AI、IoT等應用,以往天線整合在軟板上面,其製程採取非感光,5G高頻時代來臨,天線、晶片整合為AiP(封裝天線)其製程必須為感光製程,開發出封裝感光製程高頻低損耗(Low Df)感光介電材,半導體材料有機離型層於今年第四季出貨,明年正式量產,半導體材料占營收比重低,未來可望倍數成長。股價帶量突破年線以及今年3月高點以來的下降壓力線,才剛轉強。

台達電下半年倒吃甘蔗
台達電(2308)上半年先是受到中國同業以低於市場行情價搶PC電源訂單卻交不了貨,後又受到被動元件缺貨影響,上半年大幅衰退,獲利更飽受零組件成本升高與經濟規模無法放大雙重侵蝕,上半年EPS僅2.33元。Q3在被動元件缺貨疏解下,EPS 2.35元創下單季成新高,季增85.8%,超越今年上半年的獲利總和。

Q4蘋果大量採購子公司乾坤的扼流圈,電源零組件進入傳統旺季,而通訊電源則受惠於美國電信業者客戶採購高單價的基地台不斷電電源設備,但成長最大的是電動車相關業務,帶動 11月營收創下新高221.26億,月增3.88%年增4.8%,明年電動車相關產品有機會進入高速成長期。股價站在所有均線之上呈多頭排列,外資鎖碼。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1311期,出刊日期為12月14日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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