最新研究報告   萬寶週刊 華人股市

主     題 大陸半導體業的逆襲(第1287期)
發    表     日    期 2018/7/27
作     者
約瑟夫 

美中貿易戰火爆衝突,美國威脅追加2000〜4000億美元大陸商品關稅,大陸官方也打算以戰止戰,陸股出現恐慌性賣壓創2年新低;人民幣對美元匯價貶破6.5元人民幣,為今年1月10日新低。大陸股、匯雙跌,瓻也跌破3萬點關卡,但無論貿易戰或是中興(00763.HK)事件,都無法改變大陸發展高端製造政策,其中核心半導體業長線值得期待。

陸港股季底大逃殺
大陸5月份投資、消費、工業生產等數據全都低於預期,美國參議院駁回川普政府與中興通訊的協議,不準解除高科技晶片銷售禁令,加上半年底流動性緊俏,貿易戰壓力、美國聯準會升息資金流向美元及美股;基本面、資金面、消息面全部不利A股,利空不斷恐慌情緒持續炸裂。港股再強勢美元的息差效應資金流出及小米招股凍資,港元需求吃緊,港元隔拆利率持續上升,與房貸利率連動的1個月期拆利率飆升至近2%,創10年新高,加上A股拖累,瓻跌破3萬點後,仍難見起色。A股重挫,6月19日晚間人民銀行將運用定向降準等貨幣政策工具,支持小微企業,是今年第三次定向降准;另外,近期證券業及各大官媒均在頭版發聲指A股不易再跌,這種罕見密集表態,顯示美中貿易衝突已震撼官方,未來護盤動作可望加大。

半導體投資火力全開
美對大陸貿易爭端,再抑制中國製造2025大躍進,美國更嚴管敏感高科技元件輸出與收購,美國壓迫使大陸發展自有晶片等核心元件迫切性高,大陸半導體業自2016年進入新一波投資高峰期。國際半導體產業協會(SEMI)預估全球半導體業設備支出將連續3年創新高,今明兩年成長率為14%、9%;全球半導體業設備支出連升4年,為1990年代中期以來首見。大陸設備支出今明兩年增65%、57%,居成長之冠。另外,SEMI預估在2017-2020年,全球有62座新的晶圓廠投入營運;大陸將有26座新晶圓廠進入營運,占新增晶圓廠比重達42%;其中晶圓廠投資,設備占比約65〜70%;2017年全球半導體設備銷售年增35.6%至550億美元,大陸半導體設備銷售額達75.9億美元,為全球第三大半導體設備市場。另外,大陸國家積體電路產業投資基金第二期正在籌資,預估規模約1500〜2000億人民幣,若依照第一期基金募資1387億元所帶動5145億元投資金額計算,第二期基金帶動投資金額超過6000億人民幣;一、二期基金帶動投資半導體投資超過兆元人民幣,大陸半導體發展已經上升到國家戰略層次,官方在貿易戰及中興事件後對產業的支持加大,半導體業產業鏈長期受惠。

中芯為製造核心
大陸政府採購網於5月17日發布新的國家機關信息產品採購公告,在CPU採購類別大調整,新增國產晶片,龍芯CPU、飛騰CPU及申威CPU都入列。官方新增國產CPU採購方案,取代過去政府採購供貨商英特爾(INTC)晶片壟斷地位。大陸國產晶片崛起,作為製造端核心的中芯國際(00981.HK)具領頭羊地位;該公司第一季營收年增4.8%至8.31億美元,季增5.6%;毛利率26.5%,年跌1.3%,季增7.6%;該季大陸的收入季增28%,年增40%;第二季預期營收增加7〜9%,毛利率23〜25%。該公司建構業務平台,加速技術開發,整合技術、IP以及設計服務,長線展望佳。另外,本刊持續追蹤的華虹半導體(01347.HK)再汽車及工業用MCU與MOSFET需求帶動上半年營運大幅成長,股價也創歷史新高,帶動半導體股成為港股亮點。

華虹、復旦展望佳
華虹再嵌入式儲存記憶體解決方案,提升智慧卡市場領先地位;去年金融IC卡的出貨量超過4億顆,約佔大陸金融IC卡40%。手機RF FEM(射頻前端模組)開關晶片可望進口替代進口。快閃記憶體相關技術製程開發以推近至90奈米,明年推近至65奈米,新製程推進12吋廠需求,預計無錫12吋晶圓廠將於明年第四季量產。上海復旦(01385.HK)的IC設計產品主要應用於城市一卡通、金融IC卡、社保及市民卡等安全與識別晶片及智能電錶、電子支付、儲存記憶體等;過去安全及識別晶片市占率高,競爭加劇使毛利率下降,去年淨利2.12億人民幣,持平於2016年;儲存式記憶體如EEPROM及NOR Flash產品提升,為新成長動能。先進半導體(03355.HK)為5、6及8 吋晶圓代工業者,去年淨利大增76%至0.57億人民幣,中低階製程需求旺,可區間操作。

本篇文章擷取於萬寶週刊第1287期,出刊日期為6月29日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購!
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