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主     題 融資連16減:反彈首選誰?(第1096期)
發    表     日    期 2014/11/7
作     者
萬寶研究部 

股市中不變的鐵律就是只要籌碼夠輕、夠乾淨,台股就有反彈大空間。且這一波是外資也回籠,散戶依然怕怕,持續退場,到29日截稿為止,大盤融資「連15減」,總融資餘額跌破2000億元大關,水位已降至1995.9億元,融資持續減肥,也有利於洗清籌碼面。台股在近期不振之下,近日盤中傳來財金高層將拋出振興台股的「震撼彈」,即證交稅擬減半的大利多,儘管未獲得政府官方證實,但消息激勵搶反彈買氣出籠,彈升後的交投市況也轉趨活絡。台股啟動反彈攻勢,主要是受惠於外資期現貨翻多及大盤融資有效減肥,都將有助於指數持續攻破8946∼8795點大空方缺口及年線等2道重要關卡。台股先前技術面乖離過大,短線反彈可期,但若指數未能在選舉前夕有大幅度回升,可能不利於多頭格局,仍會持續橫盤整理,操作上波段宜青睞大型股為主的區間策略,短線的最佳策略則是搶跌深反彈,跌深反彈股最有力道。

受惠1111光混節 榮成紙箱數量暴增
近期美股大漲,最引人注目的其實是阿里巴巴,股價創下掛牌新高,為什麼有那麼亮眼的表現,就是大家都在期待光棍節的商機。根據統計,去年光棍節商機達到300億人民幣,那台灣到底有什麼股真正受惠呢?我們看到數字科技(5287)、商店街(4965)上攻,甚至宅配通(2642)都有商業受惠題材。但平心而論,這跟光棍節有實質的關係嗎?中國的購物會用到台灣的配送嗎?數字跟商店街又都只是概念而已。

即便如此,我們看到這幾家公司本益比都高達30倍以上,台灣有真實的受益股本益比還不到10倍,股價甚至低於淨值嗎?答案就是榮成(1909)。今年單單光棍節光紙箱就高達300萬個,其實隨著淘寶網等網購興起,中國物流業的送件數量水漲船高,而且榮成的4座中國紙器廠均設點長江三角,剛好是中國人口最多的上海區,去年該地區物流業送件量成長更快,年增近6成,今年成長力度不減,也都在5成以上。其次,近幾年經驗顯示,雙十一購物節當天的龐大購物量,全中國的物流及快遞業者往往需時數天、甚至1週,才能完全消化,去年天貓及淘寶網就消耗了232萬個包裝紙箱,但雙十一購物節的後遺症是消費者使用後丟棄的廢紙箱等包裝材料,在各地大街小巷堆積如山,與同業不同的是,榮成在華東地區自建15個廢紙回收中心,有效降低廢紙進貨成本及掌握貨源,更有助進一步推升中國營收及獲利。

翻開財報可以發現,榮成前3季獲利1.28元,但這包括第1季的虧損-0.02元,等於2、3季單季的獲利都在5毛以上,配合第4季光棍節的熱潮,單季獲利又將暴增,今年獲利可望突破1.5元,本益比僅10倍不到,股價甚至還低於淨值16.98元。網購興起及旺季加持,榮成累計前9月合併營收突破200億元,達到204.55億元,較去年同期成長16.48%,自結前9月稅前盈餘12.33億元,每股稅前盈餘約1.28元,年增23%。隨光棍節到來及年前促銷陸續展開,榮成全年合併營收上看280億元,EPS挑戰1.8∼2元,續創新高。由於產品組合優化,生產成本降低,推升營業利益率持續成長,榮成9月合併營業利益為1.94億元,累計前9月合併營業利益達18.64億元,較去年同期大增68.32%,累計前9月營業利益率達9.11%,年增2.63個百分點。

有鑑於此,榮成持續加碼投資,將擴建浙江榮成第3期生產線工程,總投資額1.5億美元,同時也到湖北設立造紙廠,規劃年產能150萬噸,預計第1期在2017年先行投產85萬噸,2020年投入65萬噸,湖北榮成整個建廠及投產後的營運資金總計高達9億美元,註冊資本3億美元。榮成兩岸在2021年的產能將達到400萬噸......

本篇文章擷取於萬寶週刊第1096期,出刊日期為10月31日,於每週五全省書局或便利商店開始舖貨,因擷取文章時間與出刊日期會有時間差,請網友見諒,若想掌握最新最快的消息,歡迎長期訂購。
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